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金融:推动券商投行业务发展 荐 股

发布时间:2019-10-09 15:12:30 编辑:笔名

金融:推动券商投行业务发展 荐 股 2015-09-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

事件:

9月1 日,国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》,从总体要求到分类改革、完善现代企业制度和国资管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失等方面提出改革的举措和目标。

点评:

1、政策红利推动券商业绩提升国企改革顶层设计方案的出台,标志着国企改革将步入快车道,资本市场料将掀起新一轮国改行情,券商将受益于政策红利推动业绩的提升。根据国企改革方案,此轮国企改革将借助于资本市场推进,包括通过资本市场实施国企的股权激励改革、国企并购重组、完成改制上市提高国资证券化。其中,整合重组和国有资产证券化将为券商投行业务带来巨大业绩提升空间。

2、三条国改路径梳理投资标的国企改革的路径主要有三条:资产证券化、引入战投和股权激励。国有资产注入上市公司提高证券化率、整体上市构建金控平台;引入战投或民营资本促进股权多元化;围绕管理层股权激励和员工持股计划建立长效激励机制。按照以上三条路径,我们梳理的非银行业投资标的如下:

资产证券化。拥有众多金融资产的企业集团,通过资产注入搭建产融协同的综合金融平台。短期关注地方性金控平台,以及中央或地方涉及到组建国有资本投资公司试点的标的,重点关注华泰证券(601688)、鲁信创投(60078 )、东吴证券(601555)。

引入战投。保险公司股权结构弹性较小,引入战投完善公司治理结构,提高经营效率,打开转型空间。重点关注新华保险(601 6),中国人寿(601628)。

股权激励。证券行业属于人才密集型行业,人力资本将是企业的主要经营成本,股权激励有利于提高公司经营效率,实现员工个人目标与公司经营目标的统一。重点关注国元证券(000728)、海通证券(6008 7)、中信证券(6000 0)。

风险提示:大盘下行;券商牌照放开;政策监管加码;国企改革不达预期

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